Эспрессо
И Н Ф О Р М А Ц И О Н Н О - А Н А Л И Т И Ч Е С К О Е   И З Д А Н И Е
Итальянский
Home Газета Архив Редакция Реклама Ссылки
 
Номер 2(47)
Правительство забирает деньги из экономики

    24 января правительство объявило об изменениях в программе заимствований.
    Если первоначально объем внутренних заимствований на 2002 г прогнозировался на уровне 4,8 млрд дол., то после корректировок он был увеличен до 5,2 млрд дол. Решение об увеличении размеров заимствований скорее всего связано с изменением мировой конъюнктуры, в частности, на нефтяном рынке. Не секрет, что уменьшение экспортных доходов компаний приводит к сокращению налоговых поступлений в бюджет и увеличивает потребность правительства в финансовых ресурсах.
    Есть как минимум две причины, по которой в 2002 году правительство предпочтет увеличить объем заимствований с внутреннего рынка. Во-первых, это связано со структурой российского долга. Если внешний долг по состоянию на начало 2002 года составляет 43% ВВП, то внутренний долг составляет всего 6% ВВП, а если учитывать только объем рыночных обязательств - то всего лишь 2%. В такой ситуации безусловно имеет смысл наращивать объем внутреннего долга, сокращая размеры внешнего, особенно если учитывать значительный риск девальвации рубля в долгосрочной перспективе.
    Второй аргумент в пользу увеличения внутреннего января 2002 года в России началась пенсионная реформа и в течение года около 1,0-1,5 млрд долларов могут осесть на счетах Государственного Пенсионного Фонда. Очевидно, что правительство имеет намерение привлечь эти средства под вновь выпущенные инструменты напрямую из пенсионного фонда.
    Увеличение объемов внутренних заимствований, хотя и оправдано с точки зрения бюджетной политики, может иметь негативные последствия для всей экономике. Не секрет, что в последние месяцы 2001 года темпы роста промышленного производства серьезно замедлились. Если еще в ноябре правительственные эксперты прогнозировали показатель промышленного роста на уровне 5,2% за год, то в начале января оказалось, что эта величина составила лишь 4,9%. Некоторые эксперты уже связывают эту негативную тенденцию с замедлением роста ликвидности в экономике. В 2002 учитывая аппетиты правительства ситуация может быть еще более плачевной. Увеличение размеров внутренних заимствований означает сжатие ликвидности, которая может быть направлена на финансирование экономического роста. Так, увеличение чистого размера заимствований с 0,3 млрд дол до 0,7 млрд дол означается сокращение свободной рублевой ликвидности на 5%. Это значит, что достичь 4% экономического роста в 2002 году правительству будет очень непросто.
Евгения Орловская

Наверх <<  ПРЕДЫДУЩАЯ СТАТЬЯ      СЛЕДУЮЩАЯ СТАТЬЯ  >> Наверх
ДРУГИЕ СТАТЬИ В РУБРИКЕ "ЭКОНОМИКА"
Банковская реформа: плохо для сектора, хорошо для Сбербанка ¦  Финансовые рынки ¦  Олигархи будут считать деньги ¦  Тарифная политика: быть или не быть?
Rambler's Top100