|
Номер 5(50)
Сбербанк пошел в рост
C конца февраля на фондовом рынке отмечен резкий 15%-ный рост акций Сбербанка. Фактически, быстрому удорожанию акций способствовали заявления менеджеров самого банка.
Так, президент банка Андрей Казьмин заявил в начале марта, что финансовые результаты Сбербанка за 2001 год будут значительно лучше по сравнению с годом ранее. Многие инвесторы поспешили начать скупку акций в ожидании хороших дивидендных выплат.
Кроме того, заявление Казьмина заставило банковских аналитиков пересмотреть свои прогнозы по финансовым показателям банка в сторону повышения. Брокерская компания Тройка-Диалог выпустила 7 марта отчет, в котором повысила ожидаемую цену Сбербанка со 113 долларов за обыкновенную акцию до 157 долларов. Такой значительный пересмотр объяснялся, во-первых, более быстрым ростом прибыли. Если ранее аналитики Тройки ожидали, что прибыль за 2001 год составит 427 млн долларов, то по результатам первых девяти месяцев 2001 года они пересмотрели прогноз прибыли до 873 млн. долларов по международным стандартам.
Во-вторых, общая ситуация в банковском секторе определяет значительный интерес к Сбербанку именно в данный момент. Ожидаемые изменения в руководстве ЦБ РФ являются первой причиной. Если нынешняя команда Виктора Геращенко имеет репутацию консерваторов, то смена главы ЦБ дает надежду ожидать более активные изменения в банковском секторе. В частности, либерализация доступа нерезидентов к участию в банковском капитале может стать важным шагом нового руководства. Кроме того, поскольку Сбербанк является государственным банком, то его кредитная политика равно как и отношение к миноритарным акционерам определяется не столько менеджерами, сколько ЦБ.
Важным толчком к возросшему интересу к акциям Сбера является также обсуждение возможной приватизации ВТБ. По мнению аналитиков Тройки, в результате продажи 20% акций ВТБ стоимость всего этого банка может составить 2,2-2,5 млрд долларов, что будет означать, что он оценивается на 60% дороже чем Сбербанк. Таким образом, котировки акций Сбербанка могут вырасти на соответствующую величину.
С этим рассуждением однако, некоторые другие эксперты не соглашются. Проблема заключается в том, что низкие котировки Сбербанка отражают неуверенность инвесторов в качестве его кредитного портфеля, в то время как в случае ВТБ эти риски невелики. За последние два года доходность портфеля ценных бумаг, в основном облигаций, снизилась, что заставило Сбербанк увеличивать кредитный портфель. При этом, часто выделение кредитов осуществляется на основе прямой договоренности между заемщиком и банком с учетом интересов государства. Так, в кредитном портфеле банка достаточно высока доля кредитов сельскому хозяйству - около 8%. Плохие долги фактически съедают капитал банка. Это значит, что с учетом плохого качества кредитов, нынешние цены на акции Сбера представляются не такими уж низкими.
Однако, неопровержимым аргументом в пользу повышения котировок является ожидаемая либерализация банковского сектора. В программе банковской реформы, опубликованной в январе, ЦБ РФ отметил необходимость либерализации доступа нерезидентов к банковскому капиталу. В этих целях ЦБ намерен внести поправки к законодательным актам, регулирующим возможность покупки акций иностранцами, разрешив им приобретать до 10% акций в банковском капитале, не запрашивая на это разрешение ЦБ. Либерализация банковского рынка будет происходить и под давлением стран-участниц ВТО. На переговорах по ВТО российские представители предлагают поднять допустимую долю иностранного капитала во всем банковском капитале до 25% с нынешних 12%.
Так или иначе, комбинация благоприятных новостей из самого Сбербанка, равно как и развитие в банковском секторе России будет в ближайшие месяцы способствовать спросу на акции Сбербанка, который является единственным торгующимся банком в стране. По всей видимости, цена его акций может возрости еще на 30-50%.
|
|
