|
Номер 13(58)
Финансовые рынки
Валютный рынок
Начало августа ознаменовалось необычным для валютного рынка спокойствием. Хотя многие трейдеры предполагали, что курс рубль-доллар уйдет на новый рубеж 31,6 и ниже, этого не произошло. Виною тому оказалось резкое сокращение рублевой ликвидности в системе, в результате чего ЦБ был вынужден снизить ставку рефинансирования и понизить ставки по привлечению депозитов.
Несмотря на сокращение ликвидности в августе все же можно рассчитывать на ускоренную девальвацию. Тот факт, что правительство в этом месяце должно будет заплатить по долгам Парижскому клубу более 1 млрд долларов станет фактором давления на валютный рынок и увеличит спрос на валюту.
Кроме того, цены на нефть в последнее время стали более волатильными и участники рынка более пристально следят за состоянием этого рынка. Если состояние американской экономики будет в дальнейшем ухудшаться и спрос на нефть сокращаться, то уже в ближайшее время цены на нефть могут стать фактором для игры против рубля.
Фондовый рынок
Серьезное падение на мировых фондовых рынках привело к тому, что с российского рынка акций полностью ушли зарубежные инвестиционные фонды. В течение последних недель цены на акции основных российских эмитентов определяются российскими игроками, а также хедж-фондами. Что касается долгосрочных зарубежных инвесторов, то многие из них зафиксировали прибыли еще месяц назад, а те, кто не успел, понимают, что продавать сейчас уже поздно. Иными словами, клиенты занимают выжидательную позицию, поэтому рынок остается не предсказуемым.
Основной корпоративной новостью, которая могла бы вернуть интерес к России и повысить привлекательность ее акций, является реформа РАО ЕЭС. Однако, очередной раунд переговоров между правительством, Думой и компанией грозит затянуться. Кроме того, до сих пор существуют опасения относительно желания менеджеров РАО обеспечить права миноритарных акционеров в процессе реформы монополии. Иными словами, РАО ЕЭС сейчас очень дешево, но риски еще велики.
Как мы и предсказывали, акции тех компаний, которые сильно выросли с начала года в последние недели испытывают серьезное давление. Так, стоимость акций Сбербанка упала до уровня 150 долларов, а Сургутнефтегаз подешевел до 30 центов. По всей видимости возможность роста цен на акции этих компаний до конца года будет ограниченна.
Рынок облигаций
Решение рейтингового агентства S&P о повышение рейтинга по российским облигациям на одну ступень до уровня “BB-“, как мы и предполагали, вызвало продажи на рынке российских еврооблигаций. Основной причиной стал тот факт, что после заявлений представителей агентства в июле этого года рынок ожидал повышение рейтинга на две, а не на одну ступень, поэтому окончательное решение агентства не оправдало ожиданий.
События на мировых рынках акций и в Латинской Америке продолжают негативно влиять на российский рынок облигаций, обеспечивая его высокой нестабильностью. В то же время следует отметить, что если российские акции потеряли за последние недели более 10%, то цены на российские облигации по-прежнему достаточно высоки. Такой интерес к государственным обязательствам РФ, по всей видимости, объясняется тем, что среди стран развивающихся рынков Россия сейчас является один из немногих крупных заемщиков, чья платежеспособность не вызывает сомнений.
|
|
