|
Номер 10(55)
Обзор российского фондового рынка
Российский рынок капитала (27.05 – 07.06.2002 г.)
Рынок корпоративных ценных бумаг
На рынке акций российских компаний в течение рассматриваемого периода продолжалась нисходящая тенденция, начавшаяся еще в середине мая. В результате Сводный фондовый индекс ММВБ (СФИ ММВБ) снизился примерно на 7% до отметки 330 пунктов. Вместе с тем, снижение стоимости ценных бумаг отечественных эмитентов практически никак не отразилось на ликвидности рынка: объемы торгов акциями в последних числах мая и начале июня оставались на высоком уровне (порядка 5,0-6,0 млрд. руб. в день).
Нисходящая тенденция на российском фондовом рынке была вызвана, с одной стороны, резко ухудшившейся ситуацией на американских и западноевропейских торговых площадках, с другой стороны, - неблагоприятной конъюнктурой нефтяного рынка, где после повышения стоимости «черного золота» в первой половине мая, в конце месяца произошла довольно сильная коррекция.
Неблагоприятные показатели американской экономики (публикация данных о падении прямых иностранных инвестиций в США в 2001 году на 60% и пересмотр в сторону снижения роста ВВП в первом квартале) в сочетании с неблагоприятными корпоративными новостями (отставка главы Tyco International, сокращение 10 тыс. рабочих мест Hewlett Packard и 1,5 тыс. рабочих мест IBM), обусловили значительное падение американских фондовых индексов (NASDAQ снизился почти на 8%) и ухудшение конъюнктуры практически на всех фондовых биржах мира.
Среди российских «голубых фишек» в последние дни мая и начале июня одними из наиболее устойчивых оказались обыкновенные акции РАО «Норильский никель» и ОАО «Сургутнефтегаз». Росту инвестиционной привлекательности ценных бумаг «Норильского никеля» способствовало решение компании направить на выплату дивидендов сразу 20-25% чистой прибыли, а акции «Сургутнефтегаза» поддержала публикация финансовых показателей в соответствии с требованиями US GAAP.
Определенную поддержку российскому рынку акций в последние дни оказало признание 30 мая Еврокомиссией России страной с рыночной экономикой, а 6 июня этот статус подтвердило и Министерство торговли США. Вместе с тем, этот фактор еще не полностью «отыгран» рынком, и во второй половине месяца он продолжит оказывать благоприятное влияние на динамику цен.
Рынок государственных ценных бумаг
Развитие ситуации на рынке государственных облигаций в последние недели происходило под влиянием размещений новых выпусков облигаций федерального займа. 5 июня состоялось размещение облигаций федерального займа ОФЗ-АД 45001 и ОФЗ-ФК 27013, суммарным объемом по 5 млрд. руб. каждый. Спрос заметно превысил предложение (примерно на 10-12%), в результате премия для дилеров на аукционе была минимальной, а доходность размещения оказалась на уровне вторичного рынка.
В целом, после майского роста цен на рынке ГКО-ОФЗ, уровень доходности среднесрочных бумаг (1-3 года до погашения) установился в диапазоне 15,0-16,5% годовых, что соответствует уровню инфляции (15-16% в годовом выражении) и имеющимся курсовым рискам. Определяющими факторами для рынка государственных облигаций остается избыток ликвидности в банковской системе и сдержанная политика эмитента – Министерства финансов РФ – в размещении займов. В этих условиях серьезные изменения в рыночной конъюнктуре в ближайшее время представляются маловероятными.
Важным событием для рынка внутренних долговых инструментов стала организация на ММВБ во второй половине мая торговли еврооблигациями Правительства РФ. Тем самым обеспечен доступ на рынок этих инструментов широкому кругу отечественных инвесторов. Учитывая значительный объем еврооблигаций (порядка 35 млрд. долл.) высокий уровень их надежности и ликвидности, запуск нового рынка значительно расширил возможности российских банков и их клиентов по размещению своих финансовых активов.
|
