|
Номер 12(57)
Выпуск евробондов откладывается
Выпуск еврооблигаций РФ, намеченный на вторую половину этого года, по всей видимости откладывается.
В первый раз это стало очевидно 13 июня, когда на заседании правительства началось обсуждение бюджета на 2003 год. После презентации основных параметров бюджета на следующий год, началась жаркая дискуссия. Советник президента по экономическим вопросам Андрей Илларионов обвинил правительство в непрофессиональном управлении финансовыми резервами, накопленными за предыдущие годы на уровне 3,3 млрд долларов. Согласно расчетам Илларионова, из-за пассивного хранения этих средств на счетах в условиях высокой инфляции бюджет в годовом выражении теряет до 800 млн долларов. Иными словами, советник президента выразил неудовлетворение планами правительства, согласно которым выпуск еврооблигаций на 2 млрд долларов в 2002 году должен был пополнить финансовые резервы бюджета до уровня 5 млрд долларов.
Помимо внутренних противоречий между администрацией президента и правительством, не способствует выпуску еврооблигаций и ситуация на мировых финансовых рынках. После усиления политической нестабильности в Бразилии, падение цен на бразильские облигации стало сигналов для массовых продаж на всей развивающихся рынках. В результате, если доходности российских облигаций до кризиса в Бразилии составляли порядка 9% годовых, то теперь не приходится рассчитывать менее чем на 11%. Это делает выпуск еврооблигаций гораздо менее привлекательным, чем он казался еще несколько месяцев назад.
Кроме того, российское правительство само способствовало снижению привлекательности своих бумаг. Во второй половине июня источник в правительстве заявил, что помимо выпуска облигаций в счет реструктуризации задолженности внешнеторговых организаций СССР (планируемый объем – 2 млрд долларов) будет также произведет выпуск облигаций еще на 700 млн долларов в счет погашения двусторонних долгов СССР. Мало того, что рынок негативно среагировал на это заявление, так как увеличение предложения ценных бумаг означает более низкие цены. Основная проблема заключается в том. что если переоформление коммерческой задолженности планировалось завершить в июне-июле, то переоформление двусторонней задолженности может затянуть процесс выпуска облигаций до сентября-октября.
Следует отметить, что в 2003 России все же придется прибегнуть к заимствованиям с рынка еврооблигаций, если только уж ситуация на мировых рынках не станет совсем неблагоприятной. Во всяком случае в бюджете на 2003 год, который будет окончательно готов к 15 августа, уже внесено положение о необходимости разместить еврооблигации на 1 млрд долларов.
|
