|
Номер 7(52)
Финансовые рынки
Валютный рынок
На валютном рынке участники приходят в себя после смены руководства ЦБ. Хотя эти изменения могли бы привести к существенной дестабилизации курса, ничего подобного не произошло. Отставка Геращенко совпала с низкой ликвидностью на денежных рынках, образовавшейся в результате налоговых платежей, поэтому даже при желании спекулянты не смогли заработать на этой новости.
С другой стороны, достаточно спокойную реакцию валютного рынка на отставку Геращенко можно объяснить еще и тем, что новый руководитель ЦБ пока никак не обозначил своих приоритетов в области валютной и денежной политики. В своих первых выступлениях Сергей Игнатьев старался максимально демонстрировать лояльность к бывшему руководству ЦБ и уходил от прямых ответов на вопросы о возможных изменениях в действиях ЦБ. Без каких-либо индикаций с его стороны валютному рынку сейчас достаточно трудно формировать ожидания.
В то же время, в начале апреля Татьяна Парамонова выступила с заявлением о том, что ЦБ намерен увеличить размер золотовалютных резервов до уровня 45-47 млрд долларов. Это означает, что ЦБ намерен девальвировать рубль ускоренными темпами, потому что другого способа увеличить золотовалютные резервы при нынешних ценах на нефть у него нет. Единственная загвоздка заключается в том, что пока неизвестно, останется Татьяна Парамонова в команде нового руководителя ЦБ.
Рынок акций
С конца марта на рынке российских акций образовалась повышенная волатильность. На негативных новостях из Америки (слабые прибыли американских корпораций и решение ФРС оставить процентные ставки неизменными) начались продажи и в российских акциях. Индекс РТС, который к 31 марта достиг уровня 350, упал до 340 на продажах иностранных инвесторов.
В то же время, положение на российском фондовом рынке спасли цены на нефть. Обострение обстановки на Ближнем Востоке привело к тому, что в начале апреля фьючерсы на Брент-смесь пробивали уровень 28 долларов за баррель. На этих новостях российские нефтяные компании безусловно сохраняют свою привлекательность.
Подобная ситуация вероятно сохранится и в ближайшее время. Реформа в электроэнергетике буксует и ситуация вокруг реструктуризации РАО ЕЭС становится насколько запутанной, что инвесторы как правило не решаются включать акции этой компании в свои портфели. В телекоммуникациях российские компании мобильной связи уже смотрятся не слишком дешево, а что касается компаний, предоставляющих услуги фиксированной связи, то они также находятся в процессе консолидации. Таким образом, наиболее прозрачным сектором остаются акции нефтяных компаний.
Рынок облигаций
В последние две недели цены российских валютных облигаций фактически не изменялись. Активность на рынке была крайне невысокой. Никаких значимых новостей с развивающихся рынков не поступало. В Аргентине продолжаются переговоры по поводу предоставления этой стране помощи МВФ, но никакой ясности по этому вопросу пока нет.
В центре внимания инвесторов сейчас находятся макроэкономические показатели США, влияющие на вероятность повышения процентных ставок на встрече ФРС США 7 мая. Статистика, опубликованная в конце марта, свидетельствовала об улучшение макроэкономической ситуации. В частности, индекс потребительского доверия составил в марте 110,2 б.п (ожидалось 98), уточненные данные по ВВП в IV квартале 2001 г были пересмотрены до 1,7% с 1,4%. Таким образом, есть основания полагать, что на очередном заседании ставки будут подняты, что может привести к некоторому сокращению цен на облигации Казначейства США.
Что касается российских облигаций, то на нынешнем уровне цен они, по всей видимости, еще не исчерпали потенциал своего роста. Высокие цены на нефть вновь определяют динамику их цен и пока на Ближнем Востоке сохраняется нестабильность, еврооблигации РФ можно смело держать в портфеле. В то же время, покупать на нынешних уровнях российские бонды было бы неосмотрительно – ведь любое движение цен на нефть вниз может повлечь убытки по таким вложениям.
|
|
